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　　对于地缘冲突下的市场演绎，兴业证券首席策略分析师张启尧在研报中表示，上周市场已从冲突前期的“恐慌交易”，逐步过渡至定价冲突烈度缓和的“反转交易”。而随着后续伊朗就对抗立场和封锁海峡维持强硬表态，市场意识到冲突或将僵持更长时间，油价再次走高后，滞胀预期交易似乎又开始占据主导。目前来看，随着局势趋于僵持，持续的高油价对于经济与通胀产生的影响，以及由此传导至政策取向与资产价格的逻辑链条，在未来一段时间确实需要持续跟踪和重视。

　　“当前，随着冲突烈度见顶的部分信号显现，市场的交易核心正在从‘烈度的上升’转为‘谈判的反复’，意味着后续A股或将更趋‘以我为主’。”张启尧认为，随着市场开始定价高油价对经济和政策取向的影响，国内政策的确定性也将成为A股后续“以我为主”的核心支撑。中国当前物价仍在低位运行，政策利率处于历史偏低水平，对油价上涨带来的输入性通胀容忍度较高。政策应对空间较大，大概率仍将以“稳增长”为主基调，保持流动性充裕。政策的确定性、充裕的流动性环境，将成为A股在本轮外部冲击中维持韧性的核心支撑。