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　　2008年全球金融危机爆发和2022年美国和欧盟国家对俄联合金融制裁，引起了国际社会对于现行国际货币体系的反思，认为主权货币作为国际主导货币具有三大内在不稳定性。对此，国际上讨论货币体系改革主要有两个方向：一个是以超主权货币作为国际主导货币；另一个是弱化对单一货币的过度依赖，形成少数强势主权货币的良性竞争和激励约束机制。超主权货币要成为主要国际货币，在政治和经济层面均面临较大阻力，而国际货币体系多极化成为现实选择。

　　储备功能是货币国际化的重要功能，也是衡量货币国际化程度的重要指标。从全球外汇储备的角度看，到2025年三季度，美元份额已连续10个季度低于60%，跌创有季度数据以来的新低。从全球黄金外汇储备的角度看，自2024年一季度起，黄金储备已超过欧元储备，成为仅次于美元的第二国际储备资产；自2025年三季度起，黄金储备已超过全球美元储备中持有的美债规模。据世界黄金协会统计，过去四年，央行年均净购金约1000吨，黄金正崛起为美债的替代品。尤其是2025年初特朗普掀起全球关税风暴，干预美联储独立性，放任政府债务膨胀，导致美元信用裂痕扩大，全球去美元化趋势进一步凸显。在全球黄金外汇储备中，2025年前三季度，黄金储备份额上升5.57个百分点，略低于过去三年累计上升5.80个百分点；美元储备份额下跌4.47个百分点，略高于过去三年累计下跌4.17个百分点。2025年全年，国际金价上涨65%，是1980年以来最大年度涨幅。

　　2022年以来，全球黄金外汇储备格局的演进不尽相同。2016年底至2021年底，黄金储备份额上升3.24个百分点，远低于同期美元储备份额6.71个百分点的跌幅，彼时去美元化的受益者除黄金外，还有人民币、日元、欧元、英镑、加元、澳元以及 “其他储备货币”。2022年一季度至2025年三季度，黄金储备份额上升11.38个百分点，大于同期美元储备份额8.64个百分点的跌幅，因为本轮去美元化的主要受益者是黄金和“其他储备货币”，而其他七种披露币种构成的非美主要储备货币份额均有所下降。这表明，面对地缘政治风险，其他主权货币也有各自的经济和政治问题。因此，美元的衰落是结构性且渐变的过程，而非由某个强有力的“挑战者货币”在短期内实现的突变。美联储的研究报告发现，官方对黄金储备的需求与对美国资产的需求大部分时间不相关。报告由此认为，全球央行购金更多体现储备资产多元化调整，而非去美元化需求。

　　黄金天然就是货币，而且是不受国家控制发行的货币。因此，黄金储备地位的提升，或是“歪打正着”的超主权货币实验。当然，这不是回归金本位，同时除储备功能外，黄金还未真正履行国际货币的外汇干预和汇率锚定等功能。此外，由于黄金的主要计价结算货币是美元，故这一轮去美元化未必会导致弱美元。因为虽然市场持有黄金不是持有美元资产，但为了交易黄金必须持有美元。在国际储备格局重塑之际，《清华金融评论》4月刊推出封面专题，邀请来自各界的专家学者，多维度深入探讨全球官方储备体系结构性变迁的内在逻辑、黄金货币属性复兴的宏观经济基础，以及去美元化进程对国际货币秩序演进的长远影响，以飨读者。

　　当前，国际储备体系处于深度转型期，正由单极结构逐步向 多元结构演进。全球范围内，美元信用逐步承压，黄金储备 规模持续攀升，非美元货币在储备中占比逐步提高。随着储 备多元化进程的加速演变、区域本币结算网络持续扩展与深 化，人民币在国际储备体系中的配置空间有望扩大，人民币 国际化或迎来重要窗口期。值此国际储备体系变革的关键时期，《清华金融评论》2026年4月刊特别推出“国际储备 体系：变局与重塑”封面专题，汇聚来自学界、业界权威专 家，从多重视角深入剖析国际储备体系结构性变迁的内在机 理、黄金货币属性回归的宏观基础，以及在国际储备格局加 速演变中推进人民币国际化的路径与挑战，并前瞻其对国际 货币秩序演化的深层影响，以飨广大读者。

　　党的二十届四中全会指出，“十五五”时期经济社会发展 必须坚持有效市场和有为政府相结合，《中华人民共和国 国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》（以下简称 “十五五”规划纲要）重申了这一重要发展原则。坚持有效 市场和有为政府相结合，不仅是推进经济治理体系和治理能 力现代化的必然要求，更是中国式现代化道路优势与制度力 量的生动体现。在这一背景下，《清华金融评论》特别推出 系列文章，从理论渊源到实践经验，从机制研究到成效评 估，多维度解析有效市场与有为政府相结合驱动经济社会高 质量发展的内在逻辑。