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　　今年以来，南向资金成为做多港股的主力，累计净流入超9000亿港元，已超去年全年，创下历史新高。资金持续涌入港股，主要有三大逻辑：一是在经历了2021年至2023年的持续调整后，港股性价比凸显；二是今年以来全球资产的核心逻辑是资金再平衡，而且是从美元资产向非美资产切换，在此背景下，港股市场会率先受益；三是在中国资产重估与产业转型突围的共振下，代表新经济的AI、创新药和新消费更具弹性，而这些细分方向在港股也具有稀缺性。

　　二是全球资本再配置：中国资产有望在“东稳西荡”的格局下成为全球资本逃离美元资产的避风港。港股市场的生态环境已经开始发生质的变化，迎来了大量优质企业的上市潮，优质的中国资产是支撑本轮港股可持续走牛的基本面基础。当前海外资金配置中国资产的比例仍处于时间序列上的相对低位。一方面，海外资金流出压力对市场的影响已得到充分释放。另一方面，后续若市场情绪能够维持、国际关系出现缓和，港股市场作为中国资产的桥头堡，有望首先受益于海外增量资金流入。

　　从指数编制来看，国证港股通科技指数充分体现了“优中选优”的理念。该指数从港股通范围内精选30只市值较大、研发投入高且营收增速快的科技龙头股。筛选时，要求成份股近两年营业收入复合增速大于 10%，或者研发费用率超过 5%。这一标准，既考量了企业市场规模优势，又重视其创新能力与发展潜力，让入选企业成为港股科技领域的佼佼者。同时，指数样本调整机制灵活，能定期根据市场变化和行业发展趋势调整样本，确保指数始终活力满满、竞争力十足。

　　按照申万一级行业分类，该指数行业分布比较均衡，前三大行业电子、传媒、医药生物占比分别为23%、22%、15%，与恒生科技指数相比，港股通科技指数特有成份股聚焦于创新药板块的配置，占比达13.16%，这也是今年以来该指数持续领先的主要原因。（数据来源：Wind，2025.8.12，创新药出海数据来自华泰证券）从成份股来看，其科技属性也更为纯粹。在同类指数中，国证港股通科技指数的样本股数量最少（30只），但权重股比例更高，更加聚焦于港股科技龙头企业。具体而言，该指数前五大权重股合计占比达到57%，前十大权重股合计占比77%，囊括了腾讯、阿里、小米、比亚迪、中芯国际、百济神州等科技巨头，为投资者提供了一篮子优质科技资产。（数据来源：ifind，红色火箭，时间截至2025.7.31）

　　从长期收益表现看，国证港股通科技指数成绩斐然。2017年以来，累计收益率为159.9%，年化收益率达 10.29%，跑赢中证港股通科技（累计收益率127.3%，年化收益率9.81%），中长期及短期表现均大幅高于恒生科技和港股通互联网等指数，尽显科技板块高成长优势。同时，国证港股通科技指数锐度更高，年化波动率为36.2%，科技类指数整体波动率偏高，适合风险偏好偏高的客户，对于有交易能力的客户，其高弹性提供了获取较高收益的可能。(数据来源：Wind，数据统计区间为2016.12.30-2025.8.12，标的指数近五个完整会计年度（2020-2024）净值增长率为：19.42%、18.05%、-36.39%、6.15%、12.35%。）

　　在估值方面，纵向比较，截至2025年8月12日，国证港股通科技指数市盈率、市销率分别为24.46倍、2.92倍，处于指数上市以来27.27%、45.02%分位点，风险溢价为2.38，处于基日以来88.74%分位点，指数整体估值具备较高性价比。横向来看，港股科技股在全球科技资产中折价显著，当前估值远低于纳斯达克、创业板指等主流科技指数，估值差距尚未充分反映其成长潜力。与此同时，2025年1-7月腾讯、美团等成份股累计回购超千亿港元，股东回报力度持续加大，为估值提供坚实安全垫。（数据来源：同花顺，数据统计区间为2021.3.8—2025.8.12，采用整体法，剔除负值，市净率采用中报数据。）

　　风险提示：1.上述基金为股票基金，主要投资于标的指数成份股及备选成份股，其预期风险和预期收益高于混合基金、债券基金与货币市场基金，上述基金属于中高风险(R4)品种，具体风险评级结果以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准。2.上述基金存在标的指数回报与股票市场平均回报偏离、标的指数波动、基金投资组合回报与标的指数回报偏离等主要风险。3.投资者在投资上述基金之前，请仔细阅读上述基金的《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，充分认识上述基金的风险收益特征和产品特性，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。4.基金管理人不保证上述基金一定盈利，也不保证最低收益。上述基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对上述基金业绩表现的保证。5.基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在投资者做出投资决策后，基金运营状况、基金份额上市交易价格波动与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负责。6.中国证监会对上述基金的注册，并不表明其对上述基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于上述基金没有风险。7.本产品由华夏基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。8.上述ETF为境外证券投资的基金，主要投资于香港证券市场中具有良好流动性的金融工具。除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，上述ETF还面临香港市场风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险，包括港股市场股价波动较大的风险、汇率风险、港股通机制下交易日不连贯可能带来的风险等。9.市场有风险，投资需谨慎，本内容提及的个股不构成个股推荐。（CIS）